资产管理人必须指定吗？解析法规要求与实务风险

是的，根据《私募投资基金监督管理暂行办法》，资产管理人（即基金管理人）是私募基金运作的法定主体，必须依法指定。以下是具体分析：

1. 法律依据：私募基金必须由登记备案的资产管理人负责投资决策和风险控制，否则无法完成产品备案。
2. 不指定的风险：

• 合规风险：可能被监管部门处罚或要求清盘；
• 运营风险：缺乏专业管理易导致投资亏损；
• 融资障碍：投资者和托管机构通常拒绝未备案产品。

3. 如何选择：

1. 确认管理人是否持有基金业协会牌照；
2. 评估其历史业绩和合规记录；
3. 通过协议明确权责和分成比例。

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需分情况讨论：

场景	可行性	风险
自有资金直投	允许（非募资情况下）	需建立完善内控制度
对外募集资金	禁止（必须持牌管理人）	涉嫌非法集资

SWOT分析：
优势：节省管理费（约1-2%/年）
劣势：

• 法律风险：私募属性资金必须由持牌机构管理
• 专业缺口：99%企业团队不具备大类资产配置能力

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四步平稳过渡方案：
1. 触发更换条款：核查基金合同中的业绩对赌条款和管理权变更条件
2. 双管理人过渡：

• 原管理人继续执行存量策略
• 新管理人逐步接管新增资金

3. 投资者沟通：通过持有人大会表决（需2/3以上同意）
4. 系统迁移：使用跨机构资管平台确保数据无缝衔接

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